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工业富联—受益5G和云服务大发展,引领工业互联网浪潮

2019-09-03 点击:927

东方证券发布投资研究报告,评级: 买入。

工业富联()

龙头地位稳固,增长动能不断: 公司是富士康科技集团旗下定位工业互联网业务的子公司,也是全球通信网络设备和云服务设备智能制造龙头,在客户资源、 制造运营和供应链能力、 研发和技术等方面具备领先优势,未来数年将维持稳定增长: 1) 5G 孕育公司成长新动能。 公司有 1,200 多名人员从事5G 及云、网相关研发,取得通信网络领域多项技术的突破,其中已完成 5G小基站、 UE、 MIMO 天线等 5G 关键技术,有利于在 5G 核心层与网络层的布建与数据传输领域抢占先机。公司客户包括诺基亚、爱立信、华为、夏普、NEC 等,在 7 月份已开始 5G 产品出货。 2)云服务设备制造龙头,持续受益云市场增长。 公司在客户多元化、全球业务布局方面具备领先优势,市占率高达 5 成, 2018 年客户群体由网络通讯领域扩展到了电信运营商。 8K 新技术等拉动 IaaS 市场 17-21 年 CAGR 为 28%,带来设备的新一轮需求。3)精密工具和工业机器人定位高端,持续受益智能制造。 公司是精密工具行业领导者,发展多年已积累关键核心技术,具备电子行业全类型工具的研发制造能力,也可提供整体解决方案。未来公司将由传统工具发展到智能工具,对外赋能。公司机器人产品主要用于执行重复度较高或危险度较高工作,除自用外也对外销售。

构建工业互联网新生态: 公司领先布局工业互联网,雾小脑、灯塔工厂、 FiiCloud 云平台已成功应用在赋能熄灯工厂,业务管理系统 FMCS 等多领域。部分子公司已通过 Fii Cloud 云实现设备稼动率、刀具开发周期、能耗等方面的提升,无忧生产线在一季度实现营收 47 亿元。工业互联网未来有望改善公司的盈利水平等财务指标。公司也入选世界经济论坛 16 家灯塔工厂。 未来公司将逐步对外赋能,持续推动传统制造向先进制造升级。

财务预测与投资建议

我们预测公司 年每股收益分别为 0.94、 1.04、 1.18 元, 根据可比公司给予公司 19 年 18 倍 PE,对应目标价为 16.92 元,首次给予买入评级。

风险提示

公司智能制造业务发展不及预期、 通信设备毛利率变化的影响、 工业互联网发展不及预期。

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