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翔鹭钨业:利空有望逐步消除 公司业绩重回正轨

2019-09-11 点击:1349

在第二季度,钨精矿价格持续下跌,行业信心的下滑拖累了公司的业绩。在第二季度的4月和5月,价格略有下降,平均价格保持在93,000 /吨以上。 6月份,钨精矿价格下跌不合理,全月平均价格为83,000 /吨,导致整个行业经济效益下降。受钨价下跌影响,公司营业收入下降3.66%,其净利润下降27.63%。从销售的角度来看,公司的产品销售额同比增长。

三项费用同比略有增加,研发费用减少。 2019年上半年,公司的销售费用,管理费用和财务费用分别为500万,2188万和万,分别增长14.68%,12.31%和37.52%。财务费用增加主要是由于借款增加导致利息支出增加所致。研发费用为1481万元,同比下降29.53%。

最近,泛亚库存处理速度有所提高,下游工具市场的需求预计将在下半年稳定下来。钨行业有望复苏。 8月14日,昆明市中级人民法院发布通知,称泛亚有色金属案件中的所有稀土和锑产品将于8月底拍卖。泛亚库存处理速度将加快,泛亚APT库存将向市场发布。随着下半年钨原料价格的稳定以及航空,5G和战略性新兴产业的崛起,工具市场将比上半年有相对明显的改善。两大消极因素逐渐消除,预计钨市场将回归正轨,钨精矿价格将回归主流矿山成本线的顶部,公司的毛利率将恢复正常。

盈利预测和投资建议:行业进入底部周期,公司业绩增长放缓。预计公司2019 - 2021年的净利润分别为1.2,1.55和1.84亿元;到2019年每股盈利分别为0.44,0.56和0.67元。8月29日,与市盈率相对应的股票价格分别为33.17倍,25.73倍,21.62倍和买入评级。

风险提示:泛亚库存处理进度低于预期,产能释放进度低于预期。

(编辑:DF318)

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